http://www.paper.com.cn 　2008-11-20 和訊網(wǎng)

      2008年三季度，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)紙漿與木漿價(jià)格出現(xiàn)較大回調(diào)，歐洲市場(chǎng)NBSK漿價(jià)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)針葉漿報(bào)價(jià)較年初分別下跌20%和22%，價(jià)格下跌速度遠(yuǎn)大于市場(chǎng)預(yù)期。紙漿和木漿作為造紙的主要生產(chǎn)原料，短期價(jià)格大幅下跌對(duì)造紙行業(yè)將構(gòu)成直接利好。再考慮到2009年紙漿價(jià)格仍有進(jìn)一步回調(diào)空間，因此目前可以重點(diǎn)關(guān)注擁有上等資產(chǎn)的造紙板塊上市公司。

    一、成本壓力驟減 09年業(yè)績(jī)爆發(fā)在即

　　紙漿作為造紙業(yè)的原材料，前兩年價(jià)格的居高不下是造紙業(yè)步入低谷的重要原因之一。不過業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，08年四季度到2009年，紙漿價(jià)格將步入下降通道。由于國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)一直保持穩(wěn)定發(fā)展，在原材料價(jià)格下降的時(shí)候，國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)的利潤(rùn)將會(huì)增加。2009年市場(chǎng)預(yù)計(jì)木漿價(jià)格將會(huì)隨著大量供給的增加而下降，而廢紙價(jià)格隨著海運(yùn)費(fèi)的減少而下降也是一個(gè)潛在的利好。造紙行業(yè)的發(fā)展周期證明，在原材料價(jià)格下降和產(chǎn)能擴(kuò)張的帶動(dòng)下，2009年上等造紙行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)將會(huì)有良好表現(xiàn)。

　　二、需求保持平穩(wěn) 行業(yè)景氣度上升勢(shì)頭不減

　　近期隨著我國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十項(xiàng)措施的出臺(tái)，我國(guó)對(duì)紙制品的需求將繼續(xù)保持平穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2008年，紙制品的消費(fèi)量將增加至7868萬噸。而穩(wěn)定的市場(chǎng)需求將使得造紙行業(yè)擺脫金融危機(jī)的陰影，長(zhǎng)期保持較高的行業(yè)景氣度。

　　而在另一個(gè)方面，國(guó)家推行的節(jié)能減排政策將大幅減少2009年紙制品的供給。根據(jù)發(fā)改委制訂的《節(jié)能減排綜合性工件方案》，2007年—2008年底將關(guān)閉3.4萬噸以下的草漿生產(chǎn)裝置，1.7萬噸以下的化學(xué)制漿企業(yè)，1萬噸以下以廢紙為原料的造紙企業(yè)，小紙漿廠的關(guān)停力度進(jìn)一步加大，而在紙制品需求不變的情況下，紙制品供給減少將促使造紙行業(yè)毛利率的整體提升，2009年造紙行業(yè)將會(huì)迎來一個(gè)千載難逢的發(fā)展良機(jī)。

　　正因?yàn)槿绱耍旒埌鍓K在近期持續(xù)受到市場(chǎng)資金關(guān)注，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)軟件的數(shù)據(jù)分析，顯示出近期反彈中部分機(jī)構(gòu)資金對(duì)造紙行業(yè)格外青睞，預(yù)示造紙行業(yè)或正處于價(jià)值投資的“黃金底部區(qū)域”，后市可以重點(diǎn)關(guān)注。

　　而就目前造紙板塊上市公司的情況來看，行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)目前的動(dòng)態(tài)市盈率只有12倍左右，相較于A股市場(chǎng)平均16倍左右的估值來說，明顯被低估。如文化紙龍頭博匯紙業(yè)，現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)市盈率不到十倍，已經(jīng)處在估值的底部區(qū)域，而目前該股延短期均線系統(tǒng)平穩(wěn)盤升，量?jī)r(jià)配合理想，后市仍可高看一線，值得重點(diǎn)跟蹤。

造紙行業(yè)：受益紙漿價(jià)格下跌 投資價(jià)值凸顯